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基本面分析
构建交易模型的核心是什么?

构建交易模型的核心是什么?

日期:2018-09-04标签:    

基本面上的赛道、赛马和骑师以及看市场的“心动”、“树动”和“风动”是我们构建交易模型的核心,平日里的思考也参考这两个方面,将这两个维度搞明白,再接合一些技术形态就可以成为市场中的高手!我们再重新温习一下:

股价每天都在变动,就像格雷厄姆说的,市场先生本身像一个极端的精神病人,有时候很乐观,说这个东西100块钱可以买,有时候又很悲观,说这个东西1块钱都不想买。这个过程中,我们就要想一想是什么力量在主导呢?很多人说是基本面,这个对,但不完全对,因为基本面也是一种现象。基本面是我们能看得到的,比如季报、半年报、年报,这些你看到的其实也只是一种现象。就像一个考生,你看到他的考试成绩,这次是80分,下次是90分,但他到底是能考多少分的学生,未必能够通过几次考试来体现。再比如押注一个牌手,有可能他这几局赢了,可能只是因为他拿了一手好牌,未必说明他具备优秀的打牌能力。

我们身处在一个信息过剩的时代,每天都有过多数据轰炸,而我们又没有密码破译专家告诉我们哪些是噪音(实际上大多都是噪音)、哪些是信号,这种情况下核心还是看赛道、赛马和骑师。骑师是公司的管理层,赛马是公司的核心竞争力、护城河,赛道是行业的格局、门槛、是否具备先发优势。把这三个方面想清楚了,很多变化可能只是噪音。

对目前市场要保持淡定。从长周期看这里是机会。我们回到本质的估值。上证指数今日最低2692点,距离两年半前的市场低点2638点也就2%。这两年半以来很多企业的利润平均增长20%,折合每年平均8%左右的增长。今年中报,金融业平均个位数的增长,非金融业平均约20%的增长,基本面还算令人满意。上半年一些中观的数据也不错,如全国发电量累计增长8%,种种数据表明现在就是价值洼地。

《坛经》中云:“时有风吹幡动。一僧曰风动,一僧曰幡动。议论不已。惠能进曰:‘非风动,非幡动,仁者心动。”

真正看市场波动中的三个推力,“心动”、“树动”和“风动”。大多数时候都是“心动”,“风动”也会有,就是外部环境的变化;而“树动”是很慢的,就像一棵树从小树长成大树,一个公司能力的变化也是没有这么快的,但资本市场,经常把长期问题短期化,一下子预测今后十年一马平川,过了一段时间又认为今后十年坎坷不断,但其实这两者都不是。内在的“树动”部分通常很小、很缓慢,核心是你要找一棵根深蒂固的树,才能枝繁叶茂。在这种情况下,我们反而觉得市场的波动其实是给我们创造机会,作为一个主动投资人,市场如果不波动,我们反而没有事情做了。

我不是说现在市场今天就已经见底,或者市场一定可以买入,我的意思是,2700这个位置我不看空,观点鲜明!当你保持独立思考,在这种情况下反而容易游刃有余。市场波动只是一种现象,这背后企业的内生价值、企业本身的能力才是最本质的东西。

我们不要关心市场“心动” 的东西。“风动”,如果是一场有持续的大风,你要关心一下,如果只是一阵风,你也不用关心。真正要关心的是“树动”,只有根深蒂固才能枝繁叶茂,这才是最本质的东西,是你投资安全边际的真正来源。

原创:大博,编辑:第七笔。


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