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基本面分析
基本面分析必须关心四个方面

基本面分析必须关心四个方面

日期:2018-08-13标签:

基本面分析又称为基本分析,是指以证券的内在价值为依据,通过分析影响其价格走势的各项因素,得出应该购买何种证券、在何时进行购买与退出。无论是普通股民,还是顶级资产管理人,基本面分析都是必须精通的一项技能。基本面分析其实并不困难,只需“四招”,即确定四个类别的分析因素,就能够高效、迅速的搞定基本面分析。

1、宏观经济因素

宏观经济因素主要是指整个经济体所面临的大的背景,包括经济周期、金融环境、国际收支、财政状况等,那么对于上市公司而言,最重要的两项因素是经济周期与金融环境。

经济周期:股市是经济状况的晴雨表,迅速发展的宏观经济状况往往会催生“快牛”,反之在经济疲软滞涨的情况下,股市的反复波动则是常态。

金融环境:在宽松的金融环境下,利率与准备金率较低,市场资金相对充足,大量游资转向股市,推动股价上涨;反之在紧缩的金融环境下,利率上扬,股市通常下跌。

2、微观经济因素

微观经济因素主要指某个行业与某个企业面临的具体条件,主要包括行业情况、公司发展前景、市场规模等因素。对于上市公司而言,最重要的微观因素是行业发展情况与公司动态。

行业发展情况:处于快速发展行业的公司往往会迎来股价上涨,如近一段时期“一带一路”板块上的股票价格普遍处于快速上涨阶段;反之则会迎来股价下跌,如煤炭、钢铁行业的企业普遍股价下跌,st股票大量存在。

公司动态:股票市场(尤其是A股市场这种不成熟的股票市场)从本质上说是买卖双方的博弈,投资者动向、大户的操纵、公司间合租与股份互持、公布的增资计划、资产重组等重大事项,都会对股价带来巨大影响。关注公司动态在一定程度上比关注公司财务状况、经营情况更重要。

3、政治因素

某些重大的政治事件,往往会在短期内对股市产生重大影响,也是基本面分析上必须要注意的因素。国际政治形势、潜在重大政治事件、国际关系的变化、领导人的变更等都是政治因素的重要组成部分。同时,考虑到经济金融的全球化进程,某一国的政治因素往往会对其他国家和地区的股市产生冲击,这也是基本面分析中必须注意的问题。例如,在上个月的美国大选当天,不仅美股受到了冲击,A股市场同样产生了相当大的波动。

4、关键指标分析

结合公司的财务报表,可以得出几项关键指标,如营业收入、净利润、净资产等。对这些关键指标进行分析,是基本面分析的重要组成部分。其中,最重要的指标有两项,市盈率和市净率。

市盈率:即通常所说的P/E Ratio, 等于股票价格与每股净利润的比值,也等于公司总市值与净利润的比值(分子分母同时乘总股本数)。市盈率是评估股价水平是否合理的重要指标,如果市盈率过高,通常表明股价被高估,反之则说明股价被低估,增长潜力大。市盈率有两种,分别是市盈率LYR与市盈率TTM。市盈率LYR又称为静态市盈率,其分子是上一年度的每股净利润;市盈率TTM又称为动态市盈率,其分子是过去四个季度的每股净利润。按照通常标准,市盈率分为以下几个水平:

<0:盈利为负,市盈率没有意义

0-13:较低水平,价值低估

14-20:正常范围

21-28:较高水平,价值高估

28以上:考虑较大泡沫可能性

需要注意的是,上述水平分类只是参考而不是绝对的,要根据宏观经济因素、市场状况、公司所处行业平均水平等多方面结合来看。

市净率:即通常所说的PB,等于股价和每股净资产的比值,反映了净资产的溢价程度。PB越低,往往越说明股价投资价值更高。在以下几个条件下,市净率具有较高的参考价值:

在熊市条件下,市净率比市盈率更有参考价值,在一定程度上反映了某一股票的价格下限;对于传统企业如钢铁、电力、煤炭等,因为这类企业更多依托于实体基础、泡沫较少,市净率较有意义,而新型互联网一类产业,对实体资产要求不高,市净率意义相对较低。只有在中长期条件下看市净率才有意义,短期内由于产能过剩、未收债务、情绪因素等导致的市净率波动,不能说明股票投资价值的高低。

宏观经济因素、微观经济因素、政治因素、关键指标是任何股票基本面分析必不可少的四个部分,通过对这四个部分的逐一分析,往往可以得出对股票价值较为客观的评估。基本面分析是每一个金融学子、金融从业者的必备专业技能之一,同时也是熟能生巧、越用越精的技巧,希望同学们能多思考、多联系,精通基本面分析。


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